此詞抒寫離別相思之情。作品內容上雖無新意，但煉字的精工方面卻向為世人稱道。關于這一點，王灼《碧雞漫志》中，介紹得頗為具體：“賀方回《石州慢》予見其舊稿。‘風色收寒，云影弄睛’，改作‘薄雨收寒，斜照弄睛’；又‘冰垂玉箸，向午滴瀝檐楹，泥融消盡墻陰雪’改作‘煙橫水際，映帶幾點歸鴻，東風消盡龍沙雪。’”

起首兩句寫由雨而睛。初春天氣陰冷，細雨綿綿，午后云開霧散，雨止天晴，“弄晴”二字寫出了雨后斜陽照射下萬物煥然一新的景象。“春意空闊”一句，便是這種景象的概括。接著就由近而遠地渲染，近處寫得具體、細致——“長亭柳色才黃，遠客一枝先折”；遠景則闊大、蒼茫——“煙橫水際，映帶幾點歸鴻，東風銷盡龍沙雪”。（龍沙，沙漠地帶的通稱。）層次井然，筆勢酣暢多姿。賀鑄是善于煉字的，“薄雨”與“斜照”對比鮮明，于變化之中烘托出雨后斜陽的光彩和溫暖，顯出春意的盎然，空氣的清新，景色的明靜，以至“才黃”的柳色也引人注目。“煙橫”幾句，寫得境界開闊，畫面豐富，景中含情。這樣“春意空闊”也就有了更形象的依托。上片歇拍兩句，收束前文寫景之句，使景語化為情語，使上面所寫景物與詞人的生活經歷相聯系，使之具有特定的內涵，例如：“空闊”，是雨止天晴、四宇寥廊之景，然而此時此刻愈是空闊，則愈覺孤寂，愈能觸發思親懷人的感情：“長這柳色”是景，然亦含有別情：“煙橫”三句，也暗寫了雁歸人不歸、春歸人未歸的感慨。這兩句，實為全詞意脈的樞細。

過片沿著“還記”追思當年的分別。“將發”二字，寫自己即將辭別登程，極其干凈利落。“畫樓”二句寫酒樓宴別，“紅淚”，指佳人胭脂沾滿了離別的淚水。“頓成輕別”，追憶以往，透露出無限悔恨之情。“回首經年，杳杳音塵都絕”。音塵，即信息。這兩句語淺情深。年年盼相見，盼音信，然而卻是“音塵都絕”，表現出別后之思和思而不見之苦。由“輕別”而思，而悔，而愁。思與悔已融合上面的寫景敘事之中。作者先以一問句引出“愁”字，“共有”二字又逗出了兩地同愁。“芭蕉不展丁香結”，芭蕉葉卷而不舒，丁香花蕾叢生，芭蕉、丁香兩個形象都是用來形容愁心不解。這一句化用唐李商隱《代贈》“芭蕉不展丁香結，同向春風各自愁”詩句。同時，也是化用了那女子詩中的兩句，這樣既回答了愁之深，又表達了了解和憐惜之意。

結句“枉望斷天涯，兩厭厭風月”。“兩”字與“共有”相呼應，厭厭，愁苦的樣子。這兩句寫得空靈蘊藉，既總括了回首經年，天各一方，兩心相念，音信杳然，只有“玉樓明月長相憶”；也說出了，關山渺邈，天涯之思，對景難排，心底總隱藏著不滅的思念和期望。

此詞上片寫景，下片轉入敘事，整首詞熔寫景、抒情與敘事一爐，寫得委婉曲折，意味深長。