如果看懂三張表，基本上就不會有這樣的問題。

老白干酒報表我看了下，這部分合同負(fù)債基本上都是實打?qū)嵉囊阎Ц冬F(xiàn)金的訂購，而不是只是簽訂合同到期應(yīng)支付，原因如下：

一.從歷年年報中可以看到，在2020年開始改變會計記錄規(guī)則，合同負(fù)債基本上來自于之前的預(yù)收賬款這個盒子，而預(yù)收賬款一定是收到了錢，所以轉(zhuǎn)移到合同負(fù)債這個盒子也是一樣。

二.從白酒企業(yè)經(jīng)營特征去看，通常都是經(jīng)銷代理商提前交錢訂購，而不是僅僅是簽訂合同不交定金，這在行業(yè)內(nèi)也是明牌。

三.從財報去看，三季度老白干酒的收入為27.7億，而現(xiàn)金流量表中，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金則有46.05億，注意這46億，包括當(dāng)期受到的現(xiàn)金，收回之前的應(yīng)收，收到當(dāng)年的預(yù)收，以及減去退貨支付的現(xiàn)金這四部分，也就是說企業(yè)實際收到的錢比收入還要多，這個差額為18.35億，意味著有些收到的現(xiàn)金，并未當(dāng)做收入來確認(rèn)，這個差額需要從其他盒子去挨個去找，通常來說，有幾種：

1.應(yīng)收減少，也即別人還之前的錢，財報顯示三季報比年報減少0.28億，應(yīng)收減少可以翻譯為，今年的營收基本都是純現(xiàn)金，沒有任何賒銷，同時又收到了去年的欠款。

2.合同負(fù)債，或者理解為預(yù)收，可以看到，合同負(fù)債增加10.48億，但并不是意味著，預(yù)收現(xiàn)金在這一年就增加了10.41億，有可能去年末的合同負(fù)債在今年得到了履行，進(jìn)而合同負(fù)債轉(zhuǎn)為收入，由此三季報的這17.48億，就可以產(chǎn)生17.48億的現(xiàn)金流入，如果去年末的合同負(fù)債沒有得到執(zhí)行的話，那前三季度就會產(chǎn)生10.41億的現(xiàn)金流入，如何去判別呢，可以根據(jù)白酒企業(yè)合同負(fù)債的履約周期，通常去年定的貨今年基本會發(fā)貨履行義務(wù)，只是具體時間不好確定，有些可能在四季度，由此，這部分預(yù)收現(xiàn)金流入在10.41--17.48億之間，這部分會作為合同負(fù)債記錄，而不是確認(rèn)收入。

同時應(yīng)注意年報中的合同負(fù)債的一個變化，如果合同負(fù)債周期過長，其中的內(nèi)因也需要捋清，是由于終端動銷不暢沒有提貨，還是合同負(fù)債中需要履行的產(chǎn)品的生產(chǎn)周期過長，如果合同負(fù)債越來越高，而又無法出庫確定收入，更需要將原因挖掘清楚。

從產(chǎn)銷量情況去看，老白干系列去年產(chǎn)3.37萬千升，銷售3.31萬升，成品庫存不到3000千升，半成品5萬千升，武陵酒系列，產(chǎn)1500，銷1400千升，成品庫存不到600千升，半成品在4500千升，正常來說，其主流系列生產(chǎn)出庫周期在一年左右，如果拖的太久而不轉(zhuǎn)營收，要引發(fā)重視，如果轉(zhuǎn)營收后，沒有產(chǎn)生應(yīng)收，同時又有很高的合同負(fù)債，反而是動銷不錯的好信號。

當(dāng)前去看，武陵酒因為醬香型，生產(chǎn)周期較長，在銷售時主體系列也為多年基酒勾調(diào)，最暢銷的經(jīng)典飄香都是用的五年基酒，經(jīng)典飄香30周年用的7--8年的基酒比例占據(jù)30%，這個對于老基酒庫存的消耗是非常大的，基于此，武陵酒的合同負(fù)債也在4.3億，比重也不小，這部分合同負(fù)債的轉(zhuǎn)收入的時間，可能比其他系列要更長一些，這也是合同負(fù)債居高不下的其中一個原因，個人感覺，以武陵當(dāng)前的戰(zhàn)略打法（低價高基酒的醬酒戰(zhàn)略，百元醬酒，前期培育用戶，后期漲價），如果產(chǎn)能允許，營收有突破10個億的能力（僅供參考）。

3.收到的稅費返還17.68萬。

4.其他經(jīng)營性收到的現(xiàn)金，比如經(jīng)營性租賃，自有資金的利息等，也被包含在收入中。

由此，現(xiàn)金流量表中，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，跟營收之間的差額主要來自于以上兩項，應(yīng)收的減少，以及合同負(fù)債的增加，其中應(yīng)收減少0.28億，合同負(fù)債增加10.41--17.48億，這二者之和就是當(dāng)年收到但并未進(jìn)入收入的現(xiàn)金，共10.69--17.76億，而現(xiàn)金流量跟收入之間差額為18.35億，疊加現(xiàn)金流量中所涵蓋的增值稅，老白干酒按照應(yīng)稅6%、13%計算銷項稅，這里按照13%計算稅費為3.5億，由此，合同負(fù)債、應(yīng)收減少、增值稅之和的區(qū)間為14.19--21.26億，而現(xiàn)金流入跟收入之間的差額18.35億也正在這個區(qū)間內(nèi)，邏輯上也是吻合的。@今日話題 $老白干酒()$